在他的領導下，佃戶們聯合起來開展減租自救，江陰、無錫、常熟三縣的農民紛紛起來響應。當時正值秋收季節，可向地主交租者卻寥寥無幾。佃戶合作自救會的發展壯大以及《星光》旬刊的針砭時弊，使得三縣地界的地主豪紳十分懼怕，紛紛以“宣傳赤化，鼓吹共產”的罪名，向縣、省軍閥當局控告周水平，控告書多達130余份。軍閥孫傳芳于1925年11月密令地方當局逮捕周水平，并于次年1月17日將他處死。1926年10月，毛澤東署名潤之在中共中央機關刊物《向導》周刊上發表題為《江浙農民的痛苦及其反抗運動》一文中寫道：“……有一個日本留學生顧山人周水平回到本鄉，看不過眼，乃勸佃農組織團體，名曰‘佃農合作自救社’。周往來各村，宣講農民痛苦聲淚俱下，顧山農民從者極眾，江、常、錫三縣交界各地農民都為煽動，如云而起，反對為富不仁之劣紳大地主，一致要求減租”，熱情贊揚周水平的革命精神。

由于周水平犧牲時年僅32歲，加上年代久遠，他留存于世的遺物很少，這本記載著他年少求知的英文課本，是無錫博物院目前唯一的一件有周水平親筆手跡的遺物。該課本用白紙包裹了一層封套，封套上有用紅筆書寫的“侃者，剛直是也。周剛直”幾個字，因時間久遠已有些模糊，但課本總體保存完好，書中還有周水平親筆手寫的許多英文批注，字跡清晰端正，足見他當年學習的認真程度。周水平犧牲后，這本英語課本就由其弟弟周倜收藏，在該課本內頁上還有周倜的紅色印章。受周水平的影響，其弟周全平、周倜和未婚妻夏靜波也都相繼參加了中國共產黨。